管理会计(一)学习笔记 投资方案经济评价中“资
一、资本成本 "urn:schemas-microsoft-com:office:office" />
资本成本是企业确定要求达到的最低收益率的基础。资本成本的高低,主要看该项投资的资金来源。不同的资金来源,其资本成本的计算方法是不同的。资本的主要来源包括债券、优先股、普通股、企业留利等几种。
1、债券的成本
其计算公式为:Kd=[I(1-T)]/[Q(1-f)]
式中,Kd表示债券成本率,I表示债券的每年利息支出总额,T表示所得税税率,Q表示发行债券总额,f表示筹资费占筹资总额的比例。
2、优先股的成本
其计算公式为:Kp=Dp/[Pp(1-f)]
式中,Kp表示优先股成本率,Dp表示优先股每年支付利息总额,Pp优先股股金总额。
3、普通股的成本
其计算公式为:Kc=[Dc/Pc(1-f)]+G
式中,Kc表示普通股成本率,Dc表示下一期发放的普通股的股利,Pc普通股股金总额,G表示普通股股利预计每年增长率。
4、企业留利成本
企业留利实际普通股资金的增加,其资金成本可用普通股的资金成本方式加以计算,只是不必考虑筹资费用而已。
5、加权平均资本成本
其计算公式为:
Kw=
式中,Kw表示加权平均资本成本,Wi表示第i种渠道资金来源占全部资金来源的比重,Ki表示第i种资金来源的个别资本成本。
二、投资风险度的估量
一个方案包含的风险程度越大,要求达到的最低收益率也越高。如何考虑“风险”这个因素,由于投资风险具有不易计量的特性,因而只有利用概率论等数学方法,按未来年度的预期收益的平均偏离程度来估量。
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